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债券违约频发 险企更看好利率债配置价值 - ##

时间:2018-07-02 16:06    点击量:

  中国基金报记者 叶剑霞

  2018年信用债市场的风险事件接连发生,先后已有24只债券违约。有保险机构表示,尽管债券踩雷压力不大,但在信用评级上会更为谨慎。同时险企投债的逻辑也产生细微变化,比以往更为关注发债主体的经营情况。有机构表示,展望后市,信用债将受到违约风险的扰动,波动率加大,下一阶段也更看好利率债的配置价值。

  据Wind数据统计,截至6月22日,今年已有24只债券发生了违约,债务违约金额高达233亿,涉及上海华信国际(002018)集团、亿阳集团、神雾集团等近二十家企业。值得注意的是,24只违约债券中,发行时主体评级分别有两个AAA和AA+。

  “险企债券踩雷的压力不会特别大。”一家保险机构固收投资总监向记者表示,在投信用债方面,作为买方的险资,最早布局了信用评级体系。险资投债的标准相对较高,投资风格也比较保守。

  不过面对债市的变化,险企在投资思路上也产生了一些变化。上述固收投资总监表示,从发行时主体评级来看,AA+不见得比AA安全很多,上市公司也不是保险箱。现在的投资会更简单粗暴,进一步提高入库资质的要求。

  “投资时会更关注发债公司的实际经营情况,多关注财务报表。” 上述资产管理人士继续表示,近期违约的债券行业分布较广,除了一些规模小经营不佳的企业出现违约,像盾安、华信这样规模较大、经营尚可的企业也出现了债务危机,后续在考察发债主体时会更谨慎。

  在信用债方面,美女总裁贴身保镖 叶轩,有保险资管机构认为,在宽货币、紧信用背景下,信用风险预计持续上升,信用利差或进一步走阔。虽然央行出台MLF 抵押品扩容政策,但其主要从情绪层面兜底债券市场风险偏好,去杠杆和打破刚兑的大方向不会改变。同时近期股权质押带来的信用风险问题引起市场关注,或进一步加剧市场谨慎情绪,警惕股权质押与债务违约的交叉传染。

  平安资管认为,近期信用事件频发,需要注意潜在风险,即信用风险以及由此衍生的流动性冲击。展望后市,从中长期来看,平安资管战略性看多债券,认为债券牛市趋势或已基本确立。下半年经济下行风险较大,或滋生政策放松预期,有利于债券市场。信用债将受到违约风险的扰动,波动率加大。从配置的角度,利率债价值大于信用债。

  “目前对利率债秉持中性偏乐观的态度,无需担心信用风险。”上述资产管理人士认为,今年以来债券收益率比较好,主要体现在投资利率债获得的资本利得,下一阶段也更看好利率债的配置价值。

(责任编辑: HN666)

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